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在經(jīng)歷**期“按兵不動”后，新一期貸款市場報價利率(***)終于有了新動作：*年期***較上一期下調(diào)*個基點至*.*%。

繼全面降準落地后，中國人民銀行為何再次下調(diào)*年期***？這又透露出哪些信號？

**日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，*年期***為*.*%，*年期以上***為*.**%。

自****年*月**日創(chuàng)下改革以來單月最大降幅后，*年期和*年期以上***一直未作調(diào)整，直到此次*年期***下調(diào)*個基點。同時，*年期以上***保持不變。

圖片來自中國人民銀行網(wǎng)站

*年期***為何會在此時下調(diào)？

****年*月***報價改革后，各報價行在公開市場操作利率的基礎(chǔ)上加點報價，其中公開市場操作利率主要是指中期借貸便利(***)招標利率。也就是說，***報價=***利率+加點。

**月人民銀行開展了****億元***操作，但招標利率未作調(diào)整，仍維持在*.**%。可見，報價行在考慮了自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素后，調(diào)整了加點幅度。

本月**日，年內(nèi)第二次全面降準正式落地，釋放長期資金約*.*萬億元，并可為銀行每年降低資金成本約***億元。在招聯(lián)金融首席研究員董希淼看來，近期全面降準落地，金融機構(gòu)可獲得長期低成本資金，降低了報價行的資金成本，為此次*年期***下行創(chuàng)造了條件。

事實上，降準帶動***報價下調(diào)已有先例。

****年*月發(fā)布的《中國貨幣政策執(zhí)行報告》增刊曾提到，人民銀行分別于****年*月和****年*月兩次降低法定存款準備金率各*.*個百分點，對報價行資金成本等加點因素有明顯影響，降準當月均有部分報價行根據(jù)自身情況下調(diào)了報價。由于***變動不能小于最小調(diào)整步長，故兩次降準當月只有一次(****年*月)觸發(fā)了***變化。

作為深化利率市場化改革的重要一步，***調(diào)整有較強的方向性和指導性，***下行可帶動企業(yè)融資實際利率下行，推動降低實體經(jīng)濟融資成本。

業(yè)內(nèi)人士認為，在我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力的背景下，貨幣政策近期加大了對穩(wěn)增長的支持力度。本次***下調(diào)將直接推動實體經(jīng)濟融資成本下降，并對帶動消費、投資恢復性增長釋放出重要信號。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，本次*年期***報價下調(diào)，有望進一步引導企業(yè)貸款實際利率下行，緩解原材料價格上漲給企業(yè)帶來的壓力，激發(fā)企業(yè)的信貸需求。

圖為一名銀行工作人員在清點鈔票。 新華社記者 李鑫 攝

降準剛剛落地，*年期***又有所下調(diào)，是否意味著穩(wěn)健的貨幣政策取向發(fā)生改變？

其實，此次*年期***只下調(diào)了*個基點，是***的最小調(diào)整步長。

“按最小步長調(diào)整，一方面有助于降低貸款利率，穩(wěn)定市場信心，引導預(yù)期；另一方面也表明貨幣政策‘穩(wěn)健’的取向不變，并未滑向?qū)捤伞！倍ｍ嫡f，人民銀行仍堅持正常的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞“大水漫灌”。

不久前閉幕的中央經(jīng)濟工作會議也重申了我國貨幣政策的基調(diào)——穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。

值得一提的是，本次調(diào)整中，與個人住房貸款掛鉤的*年期以上***保持不變，體現(xiàn)了“房住不炒”的定位。

登錄后查看首席研究員溫彬表示，*年期以上***保持不變，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，有利于維護房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。同時，繼續(xù)釋放***改革潛力，促進融資成本穩(wěn)中有降，助力經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。(吳雨、張煕)